股票发行注册制改革对于扩大资本市场的包容性和覆盖面,支持更多的企业发行上市,支持创新创业,推动经济转型升级,具有重要意义。但作为证券市场牵一发而动全局的改革,注册制涉及到企业、中介机构、投资者等方方面面的利益,尤其是发行节奏和发行价格的放开,对股票指数有直接影响,关系到中小投资者利益。

今天在十二届全国人大常委会第十八次会议上审议股票发行注册制授权决定草案时,一些委员建议,要加强事中事后监管,建立严格的法律责任追究体系,加大处罚力度,在法治轨道推进资本市场健康发展才是长远之策。

继续推进证券法全面修改

推进股票发行注册制改革是党的十八届三中全会决定的明确要求,也是2015年政府工作报告确定实施的重要任务。基于此,证券法修改列入本届常委会的立法规划,修改的核心内容就是注册制。

“这次的授权决定可以解决股票发行注册制改革中证券法关于股票公开发行核准制有关规定的法律障碍问题,但授权后国务院实施方案中不可能设定高于证券法等法律规定的罚则。”李*霖委员说,完善信息披露、加强事中事后监管是确保注册制顺利实施的必要条件,这些需要继续修改证券法才能够保证。建议全国人大常委会在作出授权决定的同时,继续推进证券法的全面修改工作。

尹*卿委员建议将授权决定实施过程变为证券法修订的推进过程。股票发行制度是资本市场的基础性制度,推行注册制改革不仅仅是发行制度改革,还要涉及到交易制度、信息披露制度、投资者权益保护制度、监管制度,不可能孤军深入。建议国务院及其有关部门要用比较快一点的节奏推出注册制度,尽快把成熟经验和可行做法上升为法律。

“注册制单独拿出来先做试验探索的话,不要影响整个证券法修订过程。”彭-森委员建议,证券法修订工作应坚持原来的方向和节奏,特别是在加强市场监管、保护投资者权益以及进一步强化资本市场重大风险防范机制方面,应尽快作一些补充和调整,要坚定不移地发展资本市场,继续推进证券法修改工作。

加大对违法行为处罚力度

“注册制改革的一项重要内容是简化股票公开发行条件,增强资本市场的包容性和覆盖面,支持中小企业发行上市。在前端放宽市场准入门槛的同时,一定要加强事中、事后监管,特别是加大对违法违规行为的处罚力度。”

优化新板块中投资者结构

“与欧美市场相比,我国资本市场最大的特点是以散户为主,美国市场95%以上是机构投资者,而我国刚好相反,95%以上是个人投资者,风险识别和承受能力与欧美发达市场有较大区别。”

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